[vIv]

Ведущий аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин долго думал:

Специально хочу оговориться, что ниже вы прочитаете мои размышления о событиях, которые до недавнего времени мне казались странными, глупыми, несуразными и по отдельности вызывали чувство сумасшествия этого мира и его отдельных представителей. Возможно, что впервые мне удалось найти объяснение, которое укладывает эти события в одно целое и выстраивает логику, которая стоит за ними. Я не смею утверждать, что все произойдет именно так и никак иначе, но вероятность этого велика, иначе я не писал бы об этом.

 

Анализировал непонятные новости:

В Вымпелкоме приняли курс на отказ от строительства собственных базовых станций, полномасштабного развития сети, а посчитали, что выгоднее арендовать мощности у других операторов. Шаг, который у меня вызвал не просто недоумение, он выглядел и был преступным по отношению к собственной сети и абонентам. Объяснить его отсутствием инвестиций было нельзя, режимом строжайшей экономии тоже невозможно. Фактически оператор отказывался от своего будущего, давая другим операторам возможность влиять на свое состояние (они контролировали бы трубу). Никакие гарантии в таком случае, не являются достаточными, да и приоритет для абонентов Билайн в таких ситуациях, был бы меньшим. Это пока первые шаги в этом направлении, которые были непонятны и откровенно говоря не ясны.

 

Второй тревожный звоночек, это увольнения внутри Билайн — сокращение штатов не являются чем-то изумительным, каждая компания стремится их провести. В истории с Билайн ориентация была на максимальную передачу сервисных функций вендорам оборудования (такой трюк был возможен и реален), но также общую оптимизацию компании. Борьбой только за эффективность такие смелые меры не объяснить, так как они перечеркивали то самое будущее, в котором Билайн мог быть сильным конкурентом для двух других операторов. Неужели акционеры компании или ее руководство осознанно ее разрушали? Уверен, что нет.

 

Оптимизация персонала затронула также Мегафон, более того, акционеры компании еще в феврале перетряхнули полностью команду оператора, но главное отказались от амбициозной цели прошлых лет — стать номером один на российском рынке. Меня это тогда очень удивило и изумило. Представьте, что вы находитесь в одном шаге от победы. Вам необходимо сделать последнее усилие и вот, первое место будет у вас. Победа номинальная, так как не принесет особых выигрышей, но и никаких расходов она не несет. Вместо этого — режим жесточайшей экономии, генерации денег.

 

Кто-то это объяснял тем, что в Мегафон, как и в других компаниях готовятся к осеннему кризису и такое объяснение было довольно логичным, оно не вызывало изумления. Потом последовала сделка со Скартел, когда фактически Мегафон получил дополнительные частоты на 4G обменявшись акциями и резко усилив свои позиции.

 

И пришёл к выводу, что непонятные разрозненные новости можно сложить в непротиворечивую картинку, если допустить, что:

Будет Мегафон, будет Билайн. Две независимых компании, а кого волнует, что внутри будет одна и та же сеть. Уверен, что в Билайн есть интересные направления (то же кабельное ТВ), которые можно активно развивать и не вступать в противоречие с интересами двух операторов.

 

Это объяснило бы резкую смену курса в начале года, отказ от борьбы за первое место Мегафоном. Это также объясняет почему топ-менеджеры компании уходят в Вымпелком на значимые позиции, на которых можно проследить работу оператора (фактически это может быть своего рода изучение ситуации изнутри, аналог due diligence).

 

Если такая сделка состоится (она не выглядит фантастической, но очень необычна), то МТС автоматически подтолкнут к Ростелекому и эти две компании будут вынуждены объединить свои усилия, чтобы противостоять тому холдингу, что образуется. Господин Евтушенков уже давно не ориентируется на телеком-активы, что он недавно лишний раз подтвердил.

 

Если Мегафон и Билайн станут одним игроком на рынке, а МТС сольётся в экстазе с Ростелекомом, то на рынке останется... даже не тройка, а всего-лишь двойка игроков, один из которых государственный, а второй - лучший друг государства. Конкуренция будет просто безразмерной, то есть - неизмеряемой ввиду полного отсутствия =)

 

Читать статью целиком: http://mrmurtazin.com/2012/09/11/bilajn-kotoryj-prevrashhaetsya-v-megafon-razmyshleniya-o-proisxodyashhem/

[roling]

Если там сейчас бардак и имитация бурной деятельности, то что же тогда будет? И куда они более мелких игроков (тот же ТТК или Телия) деть собираются, не говоря уже о всяких мелких? Или как в истории "страшно далеки они от народа"(с).

[adnull]

Ну ТТК тоже продают, если вы помните. Вопрос - кому. Самим себе или ..?

[RialCom.ru]

Наверное продадут, что захотите - вопрос цены ;)

[Kirya]

Ппц, как я люблю ржатьчитать труды аналитиков с техническим уклоном по экономике.

Даже больше, чем труды аналитиков-трейдеров. ☺

Ещё вот и Богородский на этот развод попался.

Андрюша, все проблемы Beeline-а in Russia происходят из-за одной небольшой строчке на их корп. сайте:

"VimpelCom Ltd. is headquartered in Amsterdam, the Netherlands and listed as an ADS on the New York Stock Exchange under the symbol "VIP".

http://www.vimpelcom.com/cp/description.wbp

☺☺☺

[woddy]

Kirya, а можно для тех кто не следит за корпоративными играми перевести на понятный язык?

[Sonne]

А что там понимать?

 

Beeline это небольшое подразделение международной компании VimpelCom которая образовалась в результате слияния Российского Билайна и египетского международного мобильного оператора. Причем условием этого слияния для Альфы было продажа своей доли в Мегафоне. Если помните продажа это доли была выполнена настолько изящно, что Алисманову не пришлось даже за нее ничего платить. Такой вот откатик в несколько миллиардов долларов правильным людям.

 

У меня на языке вертелось почему горе онолитег в своем заговоре забыл упомянуть все эти мелкие факты, но тут Киря обогнал.

[alks]

Все равно не понял, объясните доступнее плз, что такого в том что альфа нахаляву слила мегафоновский актив за добро на слияние с египтянами

и как это стыкуется с данной статьей.

[Прохожий]

Эльдар - это вообще звезда аналитики, мда. Он вечно чего-то как отчебучит, так и не понятно почему дядька в киеве если в огороде - бузина.

 

Крепкую среднюю компанию никакой мегателеком не сожрет, и даже не задавит. На худой конец - купит, но дорого.

[Sonne]

Альфа - основной владелец Вымпелкома

Усманов - основной владелец Мегафона

 

Альфа недавно превратила Вымпелком в международную компанию слившись с Ораскомом который работает в Африке и Европе. В результате штаб квартира новой компании ушла и России в Голландию. Это было давней мечтой Альфы вырастить из российского аквтива международную компанию. За это ей пришлось подарить свою долю в Мегафоне Усманову (Усманов - смотрящий за хайтеком в России).

 

До этого много лет Альфа хотела сделать холдинг со шведами, но всегда обламывалась.

 

На этом фоне слухи о слиянии Билайна и Мегафона выглядят каким то лепетом. Какие то перестановки каких то пешек.

 

У Вымпелкома огромный долг который начался с покупки Голден Телекома. Ситуация обострилась после покупки Ораскома. Причина снижения инвестиции в инфраструктуру - банальна, тупо нет денег на капзатраты. По Тимуру это значит что в даже бездонной тумбочке кончились деньги.

 

Кстати не исключено, что возможная покупка доли в Евросети Мегафоном еще один откат олигархам помельче за помощь в проворачивании больших дел с вымпелкомом и мегафоном. Когда пресовали Чичу ему сунули несколько миллионов в зубы и дали пинка и только через полтора года заплатили 300 млн. и сняли уголовное дело. Теперь эта доля оценивается более чем в миллиард. Вот она сила обаяния настоящих джентльменов!

[alks]

Sonne спасибо

[pers123]

Альфа - основной владелец Вымпелкома

Усманов - основной владелец Мегафона

 

Альфа недавно превратила Вымпелком в международную компанию слившись с Ораскомом который работает в Африке и Европе. В результате штаб квартира новой компании ушла и России в Голландию. Это было давней мечтой Альфы вырастить из российского аквтива международную компанию. За это ей пришлось подарить свою долю в Мегафоне Усманову (Усманов - смотрящий за хайтеком в России).

 

До этого много лет Альфа хотела сделать холдинг со шведами, но всегда обламывалась.

 

На этом фоне слухи о слиянии Билайна и Мегафона выглядят каким то лепетом. Какие то перестановки каких то пешек.

 

У Вымпелкома огромный долг который начался с покупки Голден Телекома. Ситуация обострилась после покупки Ораскома. Причина снижения инвестиции в инфраструктуру - банальна, тупо нет денег на капзатраты. По Тимуру это значит что в даже бездонной тумбочке кончились деньги.

 

Кстати не исключено, что возможная покупка доли в Евросети Мегафоном еще один откат олигархам помельче за помощь в проворачивании больших дел с вымпелкомом и мегафоном. Когда пресовали Чичу ему сунули несколько миллионов в зубы и дали пинка и только через полтора года заплатили 300 млн. и сняли уголовное дело. Теперь эта доля оценивается более чем в миллиард. Вот она сила обаяния настоящих джентльменов!

Надо добавить, что голден сначала купил корбину и сам попал в долги к альфе, далее вымпел занимает денег на покупку голдена

в том же кармане. По акционерному соглашению с теленором ни один из крупных акционеров не может увеличить свою долю без

согласния второго. Тогда альфа просто разгоняет долги вымпелкома в свою пользу заставляя ее покупать по завышенной цене свои же

активы и давая бабки вымпелкому на покупку. Фактически альфа перекладывает актив из одного кармана в другой отягощая компанию долгом

в свою пользу.

Далее необходима легализация за бугром в виде крупного международного оператора, так появляется Vympelcom ltd в голландии,

который еще больше отягощен операционным долгом в сторону альфы.

Сейчас вымпелком при положительном кешфлоу все деньги пускает на обслуживание долга.

Достаточно в отчете вымпела посмотреть на строки расход по обслуживанию долга и выплата дивидендов,

для того чтобы понять, что контроль операционных финансовых потоков значительно выгоднее получения дивидендов.

Edited October 22, 2012 by pers123

[Sonne]

В частности, оператор сообщил, что он и его крупнейший акционер Garsdale Services должны получить по 50% кипрской Lefbord, которая, в свою очередь, выкупит 50% «Евросети» у Александра Мамута. «Мегафон» выкупит за $590 млн погашаемые привилегированные акции Lefbord — эти деньги пойдут на покупку его 25% «Евросети». А через год после сделки оператор должен будет выкупить у Garsdale оставшиеся 50% Lefbord, так что общая сумма сделки для «Мегафона» может составить $1,33 млрд (с учетом дополнительного платежа, который может быть выплачен продавцу — Мамуту — при достижении определенных показателей).

 

Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/tech/news/5277641/megafon_otsrochil_vyhod_na_publiku#ixzz2A9LYNWQR